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學者:海外投資火爆能擠掉中國“熱錢”風險
2018-01-21 10:02:08   來源:新京報

  在目前既定情勢下,企業(yè)擴大海外投資、個人擴大海外資產配置,對中國經(jīng)濟是有好處的。

  商務部10月18日公布的數(shù)據(jù)顯示,前9個月我國對外投資規(guī)模持續(xù)放大,投資并購活躍,涉及領域不斷拓寬。數(shù)據(jù)顯示,前9個月,我國對外非金融類直接投資1342.2億美元,同比增長53.7%,已超過去年全年的1214.2億美元,在其基礎上增加了128億美元。這也夯實了中國作為世界對外投資大國的地位。

  海外投資為什么這么火?對很多手頭充裕者來說,海外配置資產已經(jīng)是這幾年的潮流,這和企業(yè)擴大海外投資的原因應該差不多。經(jīng)濟學家陳志武就說,其朋友圈中很多人都賣房去海外配置資產。

  道理其實也很簡單。以房市為例,像京滬深這樣的城市,房價猛漲,但人民幣兌美元的匯率卻下跌很少,這就意味著,中國的房子相對于美國的房子漲了很多,今年的一套房子,可以比去年換到更多的海外的房子。假如人們認為中國房價是泡沫的話,選擇把中國的房子換成美國的房子,就不難理解了。泡沫意味著資產套利的機會,但也意味著巨大的風險,企業(yè)擴大海外投資,其中很大的一個原因是基于避險、保值的需求。

  央行一直是干預人民幣匯率下跌的,為此不惜在離岸市場拋售外儲,這在某種程度上就是對企業(yè)海外投資、個人海外配置資產的一種補貼。干預使人們以低于市場價的價格買到美元。假如沒有種種對資本外流的管制,海外投資的增速還要更加驚人。

  另一方面,國內的“資產荒”一直未解決。2014年,國內還面臨著“錢荒”,企業(yè)融資困難,然后突然之間,就轉變?yōu)椤百Y產荒”,企業(yè)找不到好的投資項目。“錢荒”轉變?yōu)椤百Y產荒”,其實都是寬松貨幣造成的。寬松貨幣使得生產結構扭曲,前期投資攤子鋪得太大,渴求融資,表現(xiàn)為“錢荒”;后期錯誤的生產結構暴露,產能過剩,好項目少,表現(xiàn)為“資產荒”。在國內投資回報率下降的情況下,企業(yè)擴大海外投資,就是自然的選擇。

  造成“資產荒”、海外避險需求的原因固然值得反思,但拋開原因,在目前既定情勢下,企業(yè)擴大海外投資、個人擴大海外資產配置,對中國經(jīng)濟是有好處的。

  首先,既然國內投資回報下滑,那么允許企業(yè)、個人去海外做投資,獲得更高的投資回報,這有利于壯大企業(yè)、個人的經(jīng)濟實力,自然也是有利于壯大中國這個經(jīng)濟體的實力。日本國內經(jīng)濟停滯,企業(yè)跑到海外投資,擁有巨大的海外經(jīng)濟實力,就是一例。

  其次,企業(yè)、個人海外避險,有利于降低國內經(jīng)濟體的風險。因為,太多急于避險的資金擠在一起,肯定是推高風險的。因為大家都追逐國內的避險資產,使得國內的避險資產價格升高,本來是避險資產的,因價格太高,也可能變成風險資產。海外投資等于開個口子,泄掉了一部分風險。

  再次,海外投資擴大,減少了資金對國內資產的競爭,有利于維持國內的投資回報率,延緩“資產荒”的加劇。就房價來說,富人賣房配置海外資產,擴大了供給,有利于抑制房價猛漲。

  所以對企業(yè)和個人的海外投資,應該減少管制,千萬不要去堵。堵的話只會增加國內經(jīng)濟的風險,進一步降低投資回報率。當然,如果加快改革、減稅,使好資產越來越多,國內資金樂于留下,海外資金樂于進來,就更好。

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