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2025年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)目標(biāo)定在５％左右；CPI（消費(fèi)價(jià)格）漲幅２％左右；赤字率擬按４％左右安排，赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元；2025年，擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，其中3000億元支持消費(fèi)品以舊換新。擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。今年合計(jì)新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬(wàn)億元。

3月5日上午，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議在京開(kāi)幕。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作《政府工作報(bào)告》，宣讀了2025年的宏觀(guān)政策目標(biāo)與工作。李強(qiáng)指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為５％左右，既是穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生的需要，也有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和有利條件支撐，并與中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相銜接，突出迎難而上、奮發(fā)有為的鮮明導(dǎo)向?！皩?shí)現(xiàn)這些目標(biāo)很不容易，必須付出艱苦努力?！?/span>

2025年，國(guó)際環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜嚴(yán)峻，關(guān)稅壁壘增多等因素，可能對(duì)中國(guó)貿(mào)易、科技造成更大沖擊。國(guó)內(nèi)則是有效需求不足、消費(fèi)不振。部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，民眾就業(yè)增收面臨壓力。2025年《政府工作報(bào)告》將布局重點(diǎn)放在了促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需、興科技、培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)等方面。同時(shí)，亦回應(yīng)了社會(huì)熱點(diǎn)，提出優(yōu)化藥品集采政策，強(qiáng)化質(zhì)量評(píng)估和監(jiān)管等等。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家向《財(cái)經(jīng)》表示，2025年《政府工作報(bào)告》提出的GDP增速、CPI、赤字率等數(shù)字目標(biāo)符合此前市場(chǎng)預(yù)期。由于2024年底的中央政治局會(huì)議已經(jīng)提前釋明風(fēng)向，此次文件表述基本符合市場(chǎng)預(yù)期。狹義財(cái)政赤字率4%，有明顯的突破，符合當(dāng)前產(chǎn)能供過(guò)于求、內(nèi)需不足，急需政府通過(guò)加杠桿擴(kuò)大支出、對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的總?cè)蝿?wù)和要求。

3000億元支持以舊換新

特朗普加碼關(guān)稅政策后，中國(guó)如何應(yīng)對(duì)出口下滑風(fēng)險(xiǎn)？如何擴(kuò)內(nèi)需保經(jīng)濟(jì)？刺激政策的規(guī)模會(huì)有多大？這都是2025年全國(guó)兩會(huì)期間，市場(chǎng)最受關(guān)注的話(huà)題。長(zhǎng)江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁向《財(cái)經(jīng)》表示，美國(guó)此前對(duì)中國(guó)征收的進(jìn)口關(guān)稅水平在25%左右，近期加20%后是45%。要克服如此高的關(guān)稅壁壘，中國(guó)制造通過(guò)降成本維持競(jìng)爭(zhēng)力比較困難。尤其是特朗普同時(shí)還對(duì)墨西哥、加拿大加征關(guān)稅，對(duì)中國(guó)的中間品出口也會(huì)造成一定影響。

2024年出口拉動(dòng)中國(guó)GDP增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。出口如若下滑，2025年實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，勢(shì)必面臨挑戰(zhàn)。在這種情況下，“三駕馬車(chē)”中的消費(fèi)與投資格外重要。今年的《政府工作報(bào)告》提出，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。促進(jìn)消費(fèi)和投資更好結(jié)合，加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨。

中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院研究員張燕生向《財(cái)經(jīng)》表示，今年《政府工作報(bào)告》將擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略擺在首要位置，把提振消費(fèi)擺在重要位置，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)界期盼的一個(gè)重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

《政府工作報(bào)告》提出，實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。舉措包括，安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新。這是2024年政策延續(xù)。去年7月，國(guó)家明確安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金進(jìn)行支持新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（“兩新”）。而在今年2月初，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前介紹，中央財(cái)政已預(yù)下達(dá)2025年消費(fèi)品以舊換新首批資金810億元。擴(kuò)圍，支持汽車(chē)、家電、家裝、電動(dòng)自行車(chē)和手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品以舊換新。

華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍向《財(cái)經(jīng)》表示，2025年《政府工作報(bào)告》大力提振消費(fèi)，呼應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切和民眾期待，體現(xiàn)了政策的民生導(dǎo)向，對(duì)改善居民與市場(chǎng)預(yù)期有非常積極的提振作用。

同時(shí)，萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰向《財(cái)經(jīng)》指出，提振消費(fèi)被放在所有經(jīng)濟(jì)任務(wù)的首位，值得肯定。但3000億元的消費(fèi)補(bǔ)貼，在財(cái)政支出結(jié)構(gòu)上低于預(yù)期。建議促消費(fèi)的補(bǔ)貼資金總量規(guī)模達(dá)到萬(wàn)億元以上，進(jìn)一步助力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

滕泰表示，解讀《政府工作報(bào)告》發(fā)現(xiàn)，決策觀(guān)念已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，提振消費(fèi)的重要性愈發(fā)突出。接下來(lái)，制定財(cái)政預(yù)算還應(yīng)當(dāng)徹底擺脫“重投資、輕消費(fèi)”的傳統(tǒng)觀(guān)念。建議盡快擴(kuò)大提振消費(fèi)的財(cái)政資金規(guī)模，除延續(xù)“兩新”政策撬動(dòng)消費(fèi)外，可以給中低收入者發(fā)放通用消費(fèi)券，使促消費(fèi)的受益商業(yè)渠道更廣泛，擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面、人群范圍，全面提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。

實(shí)際上，與全球主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)內(nèi)需不足，消費(fèi)率較低，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿有待提升。中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)周景彤分析，這既受居民對(duì)就業(yè)和收入預(yù)期不穩(wěn)定的影響，也與疫情后消費(fèi)習(xí)慣改變以及樓市股市震蕩導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)收縮等因素有關(guān)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直存在一個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，就是投資太多，消費(fèi)太少?！眲耪f(shuō)，“但面對(duì)當(dāng)下的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，已經(jīng)到了必須改變的節(jié)點(diǎn)?！贝傧M(fèi)首先應(yīng)當(dāng)增加民眾收入，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從以國(guó)家引導(dǎo)的、投資為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式變成以消費(fèi)帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式。值得注意的是，《政府工作報(bào)告》亦提出，多渠道促進(jìn)居民增收，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，完善勞動(dòng)者工資正常增長(zhǎng)機(jī)制；此外，城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)再提高20元，適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金。

《政府工作報(bào)告》特別提出，強(qiáng)化宏觀(guān)政策民生導(dǎo)向。堅(jiān)持以人民為中心，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，以消費(fèi)提振暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，以消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在保障和改善民生中打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)等等。

2025年赤字率擬按４％左右安排

延續(xù)2024年底的政策調(diào)性，今年《政府工作報(bào)告》提出，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。

這意味著——2025年赤字率擬按４％左右安排、比上年提高１個(gè)百分點(diǎn)，赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元、比上年增加1.6萬(wàn)億元。一般公共預(yù)算支出規(guī)模29.7萬(wàn)億元、比上年增加1.2萬(wàn)億元。擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元、比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

“財(cái)政支持（力度）比2024年要大出不少，但相對(duì)還是比較謹(jǐn)慎的?！眲耪f(shuō)。

2025年合計(jì)新增政府債務(wù)總規(guī)模11.86萬(wàn)億元、比上年增加2.9萬(wàn)億元，財(cái)政支出強(qiáng)度明顯加大。王軍介紹，市場(chǎng)預(yù)期專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模會(huì)在4萬(wàn)億元-4.5萬(wàn)億元，基本符合預(yù)期。但超長(zhǎng)期國(guó)債的資金規(guī)模相對(duì)偏低，對(duì)化解房地產(chǎn)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留的空間可能不足。總體來(lái)講，2025年狹義財(cái)政赤字率明顯提升，2025年財(cái)政擴(kuò)張力度有明顯提高。但從廣義赤字率看，財(cái)政擴(kuò)張比較溫和，并沒(méi)有大水漫灌或完全不計(jì)后果的大規(guī)模刺激?！柏?cái)政政策對(duì)投資的支持，還特別指向了土地收儲(chǔ)和存量房收購(gòu)。消化地方政府對(duì)于企業(yè)的拖欠賬款，也是非常重要的。”

貨幣政策方面，2025年《政府工作報(bào)告》則提出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

舉措包括：發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，完善利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，落實(shí)無(wú)還本續(xù)貸政策，強(qiáng)化融資增信和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等支持措施。推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

滕泰分析，2025年《政府工作報(bào)告》關(guān)于貨幣政策表述的先后順序值得關(guān)注。首先，提出貨幣供應(yīng)量要跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)總水平一致，意味著政府將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定放在了最重要的位置。這毫無(wú)疑問(wèn)是正確的。同時(shí)又強(qiáng)調(diào)通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策，促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，這是一個(gè)新提法。此外，《報(bào)告》將穩(wěn)定人民幣匯率放在了相對(duì)靠后的位置進(jìn)行表述。

滕泰分析，這說(shuō)明對(duì)中國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)就業(yè)、資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)的穩(wěn)定，這些跟14億中國(guó)人、所有企業(yè)相關(guān)的目標(biāo)更為重要。匯率影響的是對(duì)外出口或投資的部門(mén)，首先強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)來(lái)保匯率，因此預(yù)判，未來(lái)中國(guó)的貨幣政策，可能會(huì)少受一些來(lái)自匯率等外部指標(biāo)的掣肘。

滕泰同時(shí)表示，“適度寬松”的貨幣政策，是中央自2009年后時(shí)隔多年的再度重提。當(dāng)下，中國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制跟2009年應(yīng)該不大相同。彼時(shí)，信貸投放主要是通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)張、基建項(xiàng)目、企業(yè)投資進(jìn)行釋放，而今這些領(lǐng)域?qū)π刨J資金的需求增速跟過(guò)去不同。

滕泰表示，要探討新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制?？梢酝ㄟ^(guò)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)步、健康的上漲來(lái)促消費(fèi)，創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)。這也是2009年以來(lái)美國(guó)貨幣政策當(dāng)局以及2013年來(lái)日本貨幣政策成功探索出的一條傳導(dǎo)機(jī)制。可以期待，通過(guò)新的傳導(dǎo)機(jī)制，中國(guó)適度寬松的貨幣政策將對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、保持資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定，促消費(fèi)等等起到更好的作用。

新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展離不開(kāi)民營(yíng)企業(yè)

DeepSeek橫空出世后，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加速現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，亦成為2025年重頭戲。

《政府工作報(bào)告》提出，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。其中，對(duì)培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)做出部署：深入推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。開(kāi)展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展，建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

賽智產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)趙剛向《財(cái)經(jīng)》表示，《政府工作報(bào)告》將較為火熱的低空經(jīng)濟(jì)、具身智能產(chǎn)業(yè)列為其中。接下來(lái)，在這些戰(zhàn)略新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)方面，資金等各類(lèi)資源的投入也會(huì)有更多傾斜。前沿產(chǎn)業(yè)以及人工智能、數(shù)據(jù)要素等數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亦將為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供更多賦能。

“將來(lái)兩年，中國(guó)在科技方面可能還有一些井噴式發(fā)展。從中國(guó)科學(xué)技術(shù)論文發(fā)表情況看，很多方面比較超前。這些論文發(fā)表后，會(huì)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)。”劉勁說(shuō)。值得注意的是，《報(bào)告》還提出，推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)。充分發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和前沿性、顛覆性技術(shù)研發(fā)，加快組織實(shí)施和超前布局重大科技項(xiàng)目。

趙剛同時(shí)指出，中國(guó)科技創(chuàng)新仍然存在堵點(diǎn)。第一，從“0到1”的原始創(chuàng)新不足，這需要從基礎(chǔ)科學(xué)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面體系化的突破。第二，科技成果轉(zhuǎn)化的“最后一公里”存在堵點(diǎn)。如何將科技成果產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，轉(zhuǎn)變成真正的新質(zhì)生產(chǎn)力面臨諸多困難和瓶頸。對(duì)此，報(bào)告指出，“健全科技成果轉(zhuǎn)化支持政策和市場(chǎng)服務(wù)，推進(jìn)職務(wù)科技成果賦權(quán)和資產(chǎn)單列管理改革，提升科技成果轉(zhuǎn)化效能?！钡谌细嗟娜騽?chuàng)新資源和力量以更好服務(wù)于中國(guó)的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，存在外部阻力。這需要做到政府工作報(bào)告中提到的“擴(kuò)大科技開(kāi)放合作”，吸引全球頂端科技人才。

《政府工作報(bào)告》還提出，深入實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能。趙剛分析，提升科技創(chuàng)新能力是一個(gè)體系化、系統(tǒng)化的工程，涉及教育、人才、資金支持、創(chuàng)新生態(tài)，也涉及基礎(chǔ)科學(xué)研究、科技成果轉(zhuǎn)化、科技體制機(jī)制改革。而值得注意的是，當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)在科技創(chuàng)新中發(fā)揮出越來(lái)越重要的作用，甚至占據(jù)著中國(guó)科技創(chuàng)新的核心陣地。

趙剛建議，支持民營(yíng)企業(yè)科技創(chuàng)新從三方面發(fā)力。第一，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新探索成本高，普遍面臨資金缺乏困境。建議鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。第二，建議政府或龍頭企業(yè)主動(dòng)提供應(yīng)用場(chǎng)景供中小企業(yè)應(yīng)用。第三，為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造良好的創(chuàng)新生態(tài)、營(yíng)商環(huán)境，寬松自由包容的創(chuàng)新氛圍?！叭绻麠l條框框卡的太嚴(yán)，會(huì)綁住科技企業(yè)手腳，阻礙科技企業(yè)的發(fā)展。”

對(duì)于提振民營(yíng)企業(yè)預(yù)期的情況，張燕生向《財(cái)經(jīng)》表示，增強(qiáng)民企信心，最重要是從法律、制度、政策、輿論上改善民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，給民營(yíng)企業(yè)提供公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，在各類(lèi)資源要素分配上體現(xiàn)公平?！墩ぷ鲌?bào)告》強(qiáng)調(diào)，注重傾聽(tīng)市場(chǎng)聲音，協(xié)同推進(jìn)政策實(shí)施和預(yù)期引導(dǎo)，塑造積極的社會(huì)預(yù)期。張燕生認(rèn)為，管理社會(huì)預(yù)期與信心非常關(guān)鍵。恢復(fù)全社會(huì)信心，使人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景保持樂(lè)觀(guān)，非常重要。