這幾天，受MSCI等利好因素的驅動，橫盤已久的A股放量突破，市場短期上漲趨勢確立。但是，MSCI是否和何時將中國內(nèi)地股市納入，并不是決定中國股市運行趨勢的關鍵因素，只有供給側結構性改革才能支持股市良性發(fā)展。
2016年是十三五規(guī)劃的開局之年，也是供給側結構性改革的元年。根據(jù)2016年政府工作報告，本年度改革的具體內(nèi)容包括：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板、穩(wěn)增長、國企改革與金融改革。
改革是中國經(jīng)濟唯一的出路，但改革也有陣痛。改革有陣痛，股市也有陣痛嗎？古語云：最危險的時候常常也最安全。
一、我國政府改革決心大。
從十三五規(guī)劃、2016年中央經(jīng)濟工作會議、2016年政府工作報告到權威人士的《五問中國經(jīng)濟》、《七問供給側改革》、《開局首季談大勢》、到中央各部委圍繞供給側結構性改革發(fā)聲發(fā)力，再到政治局常委頻下基層調(diào)研，足見我國政府改革決心之大。
二、去產(chǎn)能加速市場出清。
去產(chǎn)能進入后半段。在我國，多種所有制并存。近幾年來非公有制經(jīng)濟融資條件的惡化、房地產(chǎn)和出口加速探底及民間投資的跳水表明非公有制經(jīng)濟的產(chǎn)能去化已經(jīng)接近尾聲。但公有制經(jīng)濟由于受到政府信用的擔保以及承擔了穩(wěn)增長的責任，過剩的無效的產(chǎn)能占比較大。從這個角度來看，我國所謂的去產(chǎn)能有兩個特點：其一是產(chǎn)能去化進入后半段；其二是政府提出的去產(chǎn)能主要是針對國有部門，而國有部門的去產(chǎn)能由于采用的是行政手段，所以效率高。加速去產(chǎn)能能夠幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)騰出市場空間和資源。但去產(chǎn)能也痛苦的一面，痛苦的地方主要是失業(yè)的增加。
三、去杠桿降低系統(tǒng)性風險。
我國所謂的“去杠桿”主要是公有經(jīng)濟的去杠桿。非公有制經(jīng)濟的金融條件早已隨著經(jīng)濟景氣度的下滑被收緊。公有制經(jīng)濟長期受益于政府信用的擔保而享受了便利且穩(wěn)定的融資環(huán)境。公有制經(jīng)濟主要包含地方政府及國有企業(yè)兩大部門?，F(xiàn)在看來，地方政府的債務置換進展順利，而國有企業(yè)的去杠桿是當下的重點。國有企業(yè)去杠桿仍然是在有管制的環(huán)境下，通過行政手段循序漸進的展開，因此引發(fā)大規(guī)模債務違約風險的概率不大。去杠桿可以降低發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的概率，促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定健康，去杠桿主要痛在原有利益格局的重構。
四、降成本增強企業(yè)盈利能力。
降成本的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。人民幣溫和貶值、減少審批、調(diào)減企業(yè)社保支出、減免稅負、降準降息等一攬子降成本的措施提升了企業(yè)的盈利能力，隨著政策的落實與強化，預計效果會進一步顯現(xiàn)。降成本的陣痛主要是政府歲入的下降及權力的縮小。
五、補短板打開經(jīng)濟成長空間。
補短板就是提供有效供給。基礎設施、環(huán)境治理、改造升級、生產(chǎn)性服務均是當前我國經(jīng)濟的短板。補短板為我國經(jīng)濟提供增量，有利于經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。但補短板并無陣痛可言。
六、穩(wěn)增長防范經(jīng)濟硬著陸。
穩(wěn)增長是2016年政府工作報告的主要內(nèi)容之一。穩(wěn)增長可以為供給側結構性改革營造良好的環(huán)境，穩(wěn)增長的陣痛是國有部門加杠桿及增加通脹風險。
七、去庫存化解房地產(chǎn)危機。
十次危機，九次地產(chǎn)?？梢姡夥康禺a(chǎn)的高庫存關系到我國經(jīng)濟的全局。有效的化解房地產(chǎn)庫存有利于穩(wěn)增長及降低系統(tǒng)性金融風險。但去庫存可能會推高房價使得房地產(chǎn)泡沫化。因此，我國政府力圖通過居民城鎮(zhèn)化來化解房地產(chǎn)庫存。推進戶籍制度的改革，打破二元城鄉(xiāng)格局，與既有城市居民的利益發(fā)生沖突。因此，房地產(chǎn)去庫存也有陣痛，痛在城鎮(zhèn)戶口居民的既得利益受到了損失。
八、國企改革強化國企競爭力。
2016年我國政府將大力推進國有企業(yè)改革。李克強總理在政府工作報告中強調(diào)“推動國有企業(yè)特別是中央企業(yè)結構調(diào)整，創(chuàng)新發(fā)展一批，重組整合一批，清理退出一批。推進股權多元化改革，開展落實企業(yè)董事會職權、市場化選聘經(jīng)營者、職業(yè)經(jīng)理人制度、混合所有制、員工持股等試點。深化企業(yè)用人制度改革，探索建立與市場化選任方式相適應的高層次人才和企業(yè)經(jīng)營管理者薪酬制度。加快改組組建國有資本投資、運營公司。以管資本為主推進國有資產(chǎn)監(jiān)管機構職能轉變，防止國有資產(chǎn)流失，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。賦予地方更多國有企業(yè)改革自主權。加快剝離國有企業(yè)辦社會職能，解決歷史遺留問題，讓國有企業(yè)瘦身健體，增強核心競爭力?！?strong>可見國有企業(yè)改革必然會傷害利益既得者。
九、金融改革提高資金配置效率。
金融改革的兩大方向是：一方面強化監(jiān)管；一方面推進市場化。金融改革有利于提升資金的配置效率，但同樣傷害了利益既得者。比如證券市場強化監(jiān)管將對基金利用資金及信息優(yōu)勢進行投機炒作構成打擊；比如推進退市制度會使一些股市“吸血蟲”的利益受損。
由上所見，改革的功效有三：經(jīng)濟L型、風險倒L型、經(jīng)濟質(zhì)量呈U型，所以改革動刀之日，即經(jīng)濟煥然一新之時。但改革也有陣痛，主要痛在利益分配格局的變化。所以，改革有痛，股市無恙。
